南方两倍做多海力士（07709.HK）从6月下旬的历史高点193.65港元跌至59.9港元，累计回撤近70%，仅7月13日单日跌幅就达33%。

一、最新行情与关键数据

指标数据备注

7月13日收盘价 59.9港元单日暴跌33%

历史最高价 193.65港元 2026年6月下旬创出

从高点回撤约69.07% 远超腰斩级别

ETF规模峰值超1300亿港元 6月下旬一度成为港股最大规模ETF

ETF最新规模 693亿港元与峰值相比接近腰斩

SK海力士正股7月13日跌幅 15.4% 创历史最大单日跌幅

三星电子7月13日跌幅 10.7% 连带拖累两倍做多三星跌超20%

二、下跌驱动因素

1. 直接导火索：券商下调业绩预期

盈利预期缩水：韩国本土券商KIS下调SK海力士二季度盈利预期，从此前市场预估的65万亿韩元降至60.4万亿，缩水近8%。

HBM收入结构限制：SK海力士来自HBM的收入占比高于同行，限制了平均售价的上涨空间，机构料Q2营业利润或低于预期。

2. 行业背景：AI投资叙事动摇

"烧钱式竞争"忧虑：市场开始担忧全球大型科技公司围绕AI展开的巨额资本开支能否抢占未来产业先机，投资者对AI基础设施投资的审慎情绪升温。

集中抛售：6月23日韩国KOSPI指数一度暴跌8.3%，SK海力士下跌超11%，外国投资者单日抛售4万亿韩元成分股。

3. 产品机制：杠杆消耗加速亏损

每日两倍杠杆的复利损耗：该产品为每日重置杠杆，当正股持续下跌时会产生"跌→被动减仓→再跌"的负反馈螺旋，单日跌幅远大于正股跌幅的两倍。

压缩效应的致命性：假设正股连续两日各跌10%，理论跌幅仅19%，但两倍杠杆产品两日累计跌幅可达36%，随着波动持续，净值磨损会不断加速。

三、历史对照：从翻倍到腰斩的周期

时间节点价格/表现关键背景

2025年10月发行价8.42港元产品正式上市

2026年6月中旬年内涨幅超930% AI存储超级周期叙事，股价较发行价涨超20倍

2026年6月22日规模突破1130亿港元超越盈富基金成为港股最大规模ETF

2026年6月23日起连续暴跌韩国股市触发熔断，AI泡沫质疑升温

2026年7月13日 59.9港元，回撤近70% 与6月25日高点相比已回调69.07%

时娱快报